YOUR
Search

    24.06.2021

    并购交易中的保证及补偿(Warranty & Indemnity)保险概述


    3. W&I保单的风险评估(承保)和缔结

     

    作为并购交易的一方,为了对并购交易的保证目录获得最完整和最经济的保险,应该从多个合适的保险公司获取报价。在购买协议的初稿以及目标公司和交易的关键信息的基础上便可开始征询报价。在此阶段尚不需要提供进一步的文件,如尽职调查报告或进入数据室。正是由于这项工作的复杂性,有关公司通常会为此专门聘请保险经纪人,经纪人获得报价并根据成本、保险范围和其他交易风险进行分析,并在几天内将其编制成报告(NBI报告)。

     


    在这些报价的基础上,可以选择一个保险公司进行风险评估,即所谓的核保。被选中的保险公司使用买方的尽职调查报告作为这种核保的基础。这些都是由买方顾问在不依赖的基础上提供给保险人的。在承保过程本身,保险人或其指定的顾问会审查尽职调查报告中与保证书措辞有关的风险评估。如果保证的主题领域能完全被尽职调查的范围所覆盖,并且在尽职调查报告中没有重大的“发现”,我们则可以认为保障是相当全面的。而所谓的红旗,即主要的已发现的风险,则被排除在经典的W&I保障之外并会导致保单中的排除。

     


    为了避免这种情况,应在早期阶段便与受委托进行尽职调查的顾问就W&I保险的选择开展讨论,并将他们的工作任务与所需的保证目录的范围相协调。在个别情况下,也可以在事后进行尽职调查,以调整保险范围。

     


    基于“调查结果 ”而排除的保险范围,以及由此已知晓的风险也可以通过特殊的保险进行投保(见第5点)。

     


    保险经济人在整个核保过程中协助投保人,与投保人的律师和顾问密切合作,确保最终的保单可以反映甚至是扩展购买协议的责任概念。在任何情况下,最后都不应该存在任何保障缺口,因为购买协议免除了卖家的责任。由于保险经纪人对快速发展的W&I保险市场有很好的了解,所以强烈建议与保险经纪人合作,尤其是在谈判保单时。在大型并购交易中,保险经纪人往往承担起将几家保险公司组成的银团覆盖交易的任务。

     

    4. 损害赔偿

     

    根据保险业的说法,根据保险公司及其客户结构的不同,15%至20%的W&I保单会产生索赔,尽管这些不一定会导致实际的可赔偿损失。大多数损失报告与违反资产负债表保证、税收保证和知识产权保证有关。75%的索赔发生在合同缔结(结束)后的18个月内,其中大部分发生在前6个月。对于刚刚起步的W&I保险市场,索赔的处理是一个高度优先事项。保险公司都热衷于迅速解决和理赔,因为为了提高W&I保险解决方案的市场份额,重要的是在发生索赔时能顺利地进行赔付。

     


    关于结算期的周期,保险市场在最近几年已经对其表现进行了大幅优化。五年前,理赔需要12个月以上的时间,而现在平均理赔时间为6个月左右。

     

    5. 费用

     

    尽管索赔数量不断增加,但近年来,W&I保险已变得更具成本效益。例如,现在可以投保未知的违反保证的风险,单次保费约为整个待保期(最长为十年)待保风险的0.7%至1.5%。即使是在原则上已知的风险,但在金额未知的前提下,往往也可以用2%到6%的保费来投保。目前可以向市场投放高达5亿欧元的风险。

     


    保险由投保人自己承担的部分也急剧下降。此外,“零小费”的概念(即如果超过豁免限额,保险人将赔偿全部损失,而不仅仅是超过豁免限额的金额)或 “零保留”(即自我承担部分为0欧元)已经确立,特别是对于房地产交易。然而,对于房地产行业以外的交易,保险公司仍然坚持要求有自我承担的额度。就此标准的1%的自我承担的额度现在也降至交易数额的0.5%。一些保险公司甚至提供0.25%或0.25%的“小费”选项。该发展的原因主要是保险公司之间的竞争日益激烈,因为近年来有许多新的保险供应商进入市场,他们希望通过低价获得市场份额。

     


    目前,约有30家保险公司在欧洲市场提供保单,其中在德国也有15家。其中约有一半的保险公司近年来在德国开设了办事处,雇用德国律师来审核风险,而且还提供德语的保单。这是很了不起的,因为仅仅在五年前,整个欧洲的W&I保险市场仅仅存在于伦敦。因此,在德国提供的第一批保单在很大程度上仍然是根据英国法律制定的(尽管大部分是根据德国法律)。然而在近年来,保单已经越来越适应德国法律体系的特点。此外,现在通常可以用起草购买合同的语言签订保单,这样就可以避免因合同语言不同而产生的摩擦。

     


    无论如何,保险业在近年来在并购领域学到了很多东西,并越来越多地将非常符合并购交易需要的W&I保单推向市场。人们已经认识到,将W&I保单纳入合同谈判不会阻碍交易,反而是会促进交易完成。如今,在并购保险业,许多承保人(风险评估师)和保险经纪人都拥有并购的背景。他们可以使谈判保单与购买协议同时进行,因此各方可以在签署购买协议的同时签订W&I保单。

     


    本文最后两个章节,即第六章“综合的W&I保险”以及第七章“合同设计”请您持续关注我们的领英账号。

     

    八月特刊:透明登记簿
    八月特刊:透明登记簿 我们在今年五月底的推文“德国收紧关于透明登记簿的法律”中曾经提到《德国透明登记簿和金融信息法》(TraFinG)的草案及其核心内容。目前该法已于8月1日生效,本文旨在对该法案进行概述,特别是适用于中国公司的义务进行分析和说明。 1. 所有公司须履行的新申报义务 新的《德国透明登记簿和金融信息法》旨在对《德国洗钱法》(GwG)下的透明度登记义务作出一些重大修改。该法已于…
    Read more
    收紧关于透明登记簿的法律 - 毫无例外的登记义务
    2020年12月23日,德国联邦财政部公布了关于透明登记簿在欧洲联网和执行欧盟议会和理事会2019年6月20日关于使用金融信息打击洗钱、恐怖主义融资和其他严重犯罪的19/1153号指令的法律草案(《透明金融信息反洗钱法》 - TraFinG Gw)。德国政府于2021年2月10日迅速通过了基于该法律草案的《透明金融信息反洗钱法》草案。 《透明金融信息反洗钱法》的核心内容是: 欧洲范围内的透…
    Read more
    新《德国反垄断法》简析
    2021年1月14日,德国议会通过了对《德国反限制竞争法》的一项重大修正案。该修正案包含了对德国合并审查制度的深远变革。它将大大削减许多并购交易中的繁文缛节。 1. 提高德国境内的营业额门槛 随着营业额门槛的大幅提高,今后受限于德国合并审查的交易将越来越少。虽然最初的法律草案已经预见到德国国内营业额门槛将大幅提高,但为了进一步减少德国联邦卡特尔局(FCO)的工作量,议会主管委员会在最后一刻作出了…
    Read more
    “德国”的英国有限公司 – 英国脱欧之后将何去何从
    由于英国已于2020年12月31日退出欧盟,多达约一万家将行政所在地设在德国的英国有限公司(Limited)不再属于欧盟内部公司设立自由的保护范围内。 英国脱欧后就这类公司的法律评判适用所谓的公司所在地理论,因此,如果英国有限公司的行政总部(管理地)位于德国,则该有限公司适用德国法律。由于英国法律的中断/不再适用,如果公司有多名股东,该英国有限公司将自动转化成德国法下的民事合伙企业(GbR)或无限责任…
    Read more
    BEITEN BURKHARDT Advises VITAL Materials Co., Ltd. on the Acquisition of the Industrial Site Langelsheim from PPM
    Berlin, 17. March 2021 – The international commercial law firm BEITEN BURKHARDT has advised VITAL Materials Co., Ltd., a Chinese manufacturer of special metals and their derivatives, on the acquisition of …
    Read more
    欧盟优先 - 风险投资基金、初创企业和德国投资审查
    德国联邦经济和能源部在2021年1月22日推出的关于《德国对外贸易和支付条例》第17次修正案的草案中明确表示,德国联邦政府希望在未来的外国投资审查中,特别针对外商对有前景的行业的德国公司作出的投资进行审查。计划中的收紧投资审查可能会引起创业资本基金和初创企业的特别关注。本所律师,同时也是参与目前与德国联邦经济能源部讨论该法案草案的投资审查法专家:冯蔚豪博士(Dr Christian von Wistingh…
    Read more
    Overview of the support measures: 德国联邦政府及各联邦州提供的援助措施概览
    本文首先在第1.1节中概述了根据不同的公司规模(小型企业、中小型企业和大型公司)可申请的国家援助措施,并在第1.1节至第1.3节中对此作出详细介绍。最后在第1.4节中列出了德国各联邦州的救济措施并附上相应申请机构的链接。 本文将定期更新。 若您对您的企业是否有资格申请德国(联邦或州)的援助措施以及是否具备政府参与的可能性需要支持或咨询,请您联系我们。 您可以在下文中的下载区域内下载全文。 …
    Read more